耐心资本、新质生产力……聚焦两会，创投行业迎来高质量发展新机遇

创投行业迎来高质量发展新机遇

（图片来源：人民网-图片频道）

3月5日，十四届全国人大三次会议在人民大会堂开幕，国务院总理李强向大会作政府工作报告，其中多次提到要支持科技创新，并明确：“健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本。”要加大金融支持推进高水平科技自立自强。同日，国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，明确“科技金融加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，着力投早、投小、投长期、投硬科技”。

（图片来源：中华人民共和国中央人民政府网站）

两大重磅文件接续发布，标志着我国创投行业进入政策红利密集释放期。金融支持科技创新，尤其是科创企业发展，创投基金具有天然适配属性。在今年的政府工作报告中，明确提出“健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本，”加大金融支持推进高水平科技自立自强。

（图片来源：新华社）

回看2024年政府工作报告，其中首次提出：“鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能”。这是在2023年底中央经济工作会议首次在国家层面提出“鼓励发展创业投资、股权投资”后，鼓励发展创投第一次被写入政府工作报告。当时相关解读认为，这两次提及确立了创业投资、股权投资在我国经济高质量发展阶段的重要定位，对私募股权投资行业来说，释放了重要的支持信号与利好。

而从今年政府工作报告可以看出，创投相关内容的句子更长、要点更多。其中，明确提出要“健全创投基金差异化监管制度”首当其冲。“健全差异化监管一直是一级市场的呼声。”行业研究机构母基金研究中心解读表示，这对于创投基金发展将是切实的政策支持。

在 2025 年全国两会上，多位代表委员聚焦创投、股权投资等领域发声，为推动行业发展建言献策，旨在进一步激发科技创新活力，促进经济高质量发展。

（图片来源：网络）

坚持“投早投小投长期投硬科技” 的理念，强调支持科技创新。这一观点明确了金融资源在推动科技创新过程中的关键投向，即早期项目、小型企业以及长期专注于硬科技领域的企业。投早意味着助力那些处于萌芽阶段、具有创新潜力的项目，为其提供启动资金，帮助它们迈出发展的第一步；投小则关注小型企业的成长，这些企业往往在创新方面具有独特优势，但在发展初期面临资金短缺等困境，投资可以帮助它们克服困难，实现规模扩张；投长期要求资本具有长期投资的眼光，摒弃短期逐利思维，因为科技创新项目从研发到实现商业价值往往需要较长时间，需要长期稳定的资金支持；投硬科技则聚焦于对国家战略意义重大的关键核心技术领域，如芯片、人工智能、生物技术等，通过资金注入加速硬科技成果转化和产业化，提升国家科技竞争力。

（图片来源：网络）

科技创新是一个复杂的系统性过程，创新链的贯通需要各个环节紧密衔接，尤其需要资本具备长期投资理念，看重长期价值。他建议进一步优税收政策，以鼓励创投机构长期投资。通过优化税收政策，引导创投基金积极投向早期、小型、长期发展以及硬科技领域的企业，发挥示范效应，吸引更多社会资本、民间资本参与创业投资和产业投资，壮大耐心资本队伍。同时，他还提出创新国有资产评估管理，推动更高层面立法健全统一估值监管体系，简化政府引导基金投资早期项目的评估备案流程，提升评估程序与科创企业融资进度的适配性。在退出端，袁国华所在的上海国投正与多方开展合作，加快布局多支并购基金，他认为畅通投资基金退出渠道是促进行业 “募投管退” 良性循环的重要一环，有助于吸引更多长期资本进入。

（图片来源：网络）

针对当前私募基金税收制度在法律法规、征管信息和税负公平性等方面存在的不足，他建议从国家战略高度重视创投行业的地位和作用，统筹公募基金与私募基金的税收政策，给予同等优惠待遇，提升行业吸引力。设立私募基金税收优惠专项基金，对投资战略性新兴产业、关键核心技术研发等领域的私募基金给予税收返还或奖励，增强税收优惠的精准性和力度。探索跨境投资税收政策，吸引国际资本参与国内私募基金投资，促进跨境耐心资本的形成。在所得税征收管理方面，进一步优化核算方式，对个人和居民企业参与创投基金投资按基金整体核算，仅对超出出资额本金部分缴税，避免前期亏损导致的税负不合理问题，同时统筹公募基金和私募基金在个人所得税方面的待遇，参考国际惯例按投资期限实行差别税率。在增值税征收管理方面，借鉴国际经验，明确创投企业减持未上市公司股权后在二级市场卖出股票的行为不属于增值税征收范围，取消当前不合理税负，纠正对管理人业绩奖励的错误认定，将其视为利润分配而非管理费收入，不再要求缴纳增值税，减轻管理人税收负担。此外，田轩还建议完善风险投资回购及对赌协议相关制度，避免对赌协议的过度使用，通过加强司法环节规范与引导、完善规范监管和理性引导机制、优化风险投资市场环境、发挥司法机关指导作用以及完善税收法律制度等多方面举措，促进风险投资与创业企业的良性互动。

（图片来源：网络）

他指出，股权投资是支持科创企业发展的重要金融力量，但近年来由于退出渠道不畅、回报有限、耐心资本缺失等原因，民间资本投向股权领域特别是早期科创项目的积极性降低。鼓励养老金参与股权投资，不仅可以扩大中长期资金来源，提振金融对科技创新的支持，还能为养老金融创造更高收益。目前存在国家社保基金投资股权领域比例过低以及极少对单个项目直接投资的问题。金李建议放宽社保基金等中长期资金投资风投领域的比例限制，鼓励商业化养老金适量配置股权投资，规范中长期资金开展股权投资的方式为组合投资，同时适度发展 S 基金，以解决中长期资金投资的稳健性和回报问题。

据业内新秀“小易聊股权”梳理分析：

2024 年以来，创投行业那是政策春风不断。

不仅如此，总书记也多次强调，要畅通资本与科技对接的‘旋转门’，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，为创投指明方向。这代表着未来，中国创投行业将在更加完善的制度环境下迎来新一轮高质量发展。科技创新、耐心资本和长期投资将成为核心关键词！

……

一套组合拳，激活一池春水！2025年或是中国创投从‘规模扩张’转向‘质量进化’的转折年。总之，这么多利好，创投行业未来可期，今天关于两会中创投的分享就到这里啦，坐等创投行业大放异彩！

商务合作